تحلیل فقهی معاملات متکی‎بر اطلاعات نهانی در بازار سرمایه ایران

نوع مقاله : علمی - پژوهشی (فقه مالی اسلامی)

نویسندگان

1 دانشجوی دکتری، مدیریت مالی، گروه مدیریت مالی، دانشکده معارف اسلامی و مدیریت، دانشگاه امام صادق علیه‌السلام، تهران، ایران

2 عضو هیأت علمی، گروه مدیریت مالی، دانشکده معارف اسلامی و مدیریت، دانشگاه امام صادق علیه‌السلام، تهران، ایران

3 عضو هیأت علمی، دانشکده الهیات، معارف اسلامی و ارشاد، دانشگاه امام صادق علیه‌السلام، تهران، ایران

چکیده

مقدمه و هدف: اطلاعات نهانی، اطلاعات بااهمیت و محرمانه­ای است که در صورت انتشار عمومی، بر قیمت اوراق بهادار و یا تصمیم سرمایه­‌گذاران برای معامله اوراق بهادار تأثیر می‌گذارد. اشخاصی که از این اطلاعات استفاده نمایند می­توانند قبل از تأثیرگذاری اطلاعات بر قیمت، اوراق بهادار را در قیمت­های پایین­تر خریداری نموده یا در قیمت‌های بالاتر بفروشند و پس از انتشار عمومی اطلاعات، کسب سود نموده یا از زیان خود جلوگیری کنند.
مواد و روش‌ها: در این پژوهش جهت تحلیل فقهی معاملات متکی‎بر اطلاعات نهانی از روش اجتهاد چندسطحی استفاده ‌شده است. بر این اساس ابتدا موضوع­شناسی این معاملات انجام‌شده و پس‌ازآن ابعاد فقهی موضوع، شناسایی‌شده و این معاملات با روش توصیفی تحلیلی از جنبه فقه فردی و فقه حکومتی تحلیل گردیده است. در تحلیل فقهی به بررسی و تطبیق معاملات یادشده با قواعد و عقود فقهی مرتبط پرداخته ‌شده است. در مرحله بعد موارد مبهم و چالش‌برانگیز از مراجع تقلید و فقها استفتاء شده و درنهایت تحلیل فقهی به همراه پاسخ استفتائات در گروه کانونی صاحب‌نظران فقه اقتصادی بررسی گردیده است.
یافته‌­های تحقیق: براساس نتایج پژوهش وجود تدلیس در این معاملات موجب ثبوت خیار تدلیس و وجود غرور موجب ضمان می­گردد. تطبیق این معاملات با تصرف غیرمجاز در ودیعه و خیانت‌درامانت امکان عزل مدیران مرتکب این معاملات توسط سهامداران را فراهم می­‌نماید. عدم رعایت عدالت و مصلحت با رواج این معاملات در حکم وضعی تأثیری نداشته و موجب حرمت تکلیفی می­‌شود.
بحث و نتیجه­‌گیری: براساس جمع­بندی انجام‌شده حکم وضعی و تکلیفی معاملات یادشده در سطح فقه فردی به استناد قواعد اکل‎مال‎به‏‌باطل و لاضرر و در سطح فقه حکومتی به استناد قواعد حفظ نظام و لاضرر باطل و حرام است.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

Jurisprudential Analysis of Insider Trading in the Capital Market of the Islamic Republic of Iran

نویسندگان [English]

  • Seyed Mohammad Ali Torabi 1
  • Mohammad Tahidi 2
  • Golam Reza Mesbahi Moghadam 3

1 PhD Student, Financial Management, Department of Financial Management, Faculty of Islamic Studies and Management, Imam Sadiq University, Tehran, Iran

2 Faculty Member, Department of Financial Management, Faculty of Islamic Studies and Management, Imam Sadiq University, Tehran, Iran

3 Faculty Member, Faculty of Theology, Islamic Studies and Guidance, Imam Sadiq University, Tehran, Iran

چکیده [English]

1. Introduction and Objective
Inside information is important and confidential information that, if publicly disclosed, would affect the price of securities or investors' decisions to trade securities. Individuals who use this information can buy securities at lower prices or sell them at higher prices before this information affects the price and, after the information is publicly disclosed, make a profit or prevent their loss. Inside information is defined in the capital market regulations of each country based on the conditions and requirements, and these definitions are very similar to a large extent. Inside information, according to Article 1, Clause 32 of the Securities Market Law of the Islamic Republic of Iran, is defined as “any information not disclosed to the public that directly or indirectly relates to securities, transactions or their issuer and, if published, would affect the price or decision of investors to trade securities.” Most countries have not specified examples of inside information in their laws and regulations and have assessed the application of examples to the concept within the competence of the capital market supervisory body and the courts. However, for example, events leading to fundamental changes in the company's profits, the process of merger, acquisition or liquidation, major legal claims, major changes in shareholder ownership, major and influential events, etc., are among the examples of this information mentioned in the regulations of some countries. Given that inside trading have so far been less studied from a jurisprudential perspective, and its various dimensions from a jurisprudential perspective and the policies of the supervisory body in dealing with these transactions have not been fully explained, this study aims to respond to this issue and determine the relevant validity and mandatory rulings, and has conducted a jurisprudential analysis of these transactions from the perspective of individual jurisprudence and governmental jurisprudence.
2.  Method and Materials
In this research, the multi-level ijtihad method has been used to analyze the insider trading. based on the method, first a thematic analysis conducted, and then the jurisprudence dimensions of the subject were identified and insider trading was analyzed from the perspective of individual and governmental jurisprudence. In the jurisprudence analysis, using a descriptive-analytical method, these transactions were examined and compared with various and related jurisprudence principals including the rule of falsehood and incorrect possession of property, no loss principle, misrepresentation, fraud, incorrect possession of deposits, betrayal of trust, preservation of system, justice and expediency. In the next stage, challenging cases were consulted with jurists, and finally, the jurisprudential analysis was conducted along with the responses to the consultations in a focus group of economic jurisprudents. A focus group is a type of in-depth interview in a group, the most important feature of which is the possibility of interaction between members within the group. Group members influence each other with their answers to questions and their contributions during the discussion. The group moderator guides the discussion with his/her comments or points, and the basic data produced by this method is obtained from the implementation of group discussions and the group moderator's summaries.
3.  Research Findings
Based on the results of the study, at the individual jurisprudence level, the execution of these transactions by both groups of insider information holders is an example of the rule of prohibition of falsely acquiring wealth. In addition, the execution of these transactions by
the holders of primary insider information causes losses for all shareholders of the company and will be invalid and forbidden according to the rule of no loss. Other jurisprudential rules examined at the level of individual jurisprudence do not result in a ruling that these transactions are invalid, but given the existence of fraud, unauthorized possession of the deposit, and betrayal of trust in some circumstances, the person with confidential information has committed a forbidden act, and the person without information will have the option of termination. In the jurisprudential analysis at the governmental level, according to the results of the research, the prevalence of these transactions will weaken the economic system of the Islamic society and cause harm to the entire capital market and abuse of public rights; therefore, the transactions are invalid and forbidden due to the failure to observe the rule of maintaining order and harm at the governmental level. Other jurisprudential rules examined at the level of governmental jurisprudence do not result in a ruling that these transactions are invalid, but the failure to observe the rules of justice and expediency due to the prevalence of these transactions can lead to the issuance of a mandatory prohibition order.
4. Discussion and Conclusion
Based on research the misrepresentation proves the option of cancellation, and fraud causes loss compensation. comparing these transactions with incorrect possession of deposits and betrayal of trust provides the possibility of dismissing the managers who conduct inside trading. Failure to observe justice and expediency with the prevalence of these transactions does not have an effect on the Transaction authenticity and leads to obligatory prohibition. Based on the summary, insider trading is void and tabu at the level of individual jurisprudence based on the rules of incorrect possession of property and no loss principle and at the level of governmental jurisprudence based on the rules of preservation of system and no loss principle.
5. Acknowledgments
Finally, I would like to express my deepest gratitude and appreciation to the esteemed Chairman of the Fiqh Committee of the Islamic Republic of Iran Securities and Exchange Organization, Ayatollah Dr. Mesbahi Moghadam, and the esteemed members of the affiliated Fiqh Subcommittee, Ayatollah Abolghasem Alidoost, Hojjatoleslam Dr. Majid Rezaei, Dr. Mahmoud Hekmatnia, Hojjatoleslam Jafar Najafi Bostan, Hojjatoleslam Dr. Gholamali Masouminia, Hojjatoleslam Seyyed Mohammad Taqi Alavi Faridani, Hojjatoleslam Dr. Seyyed Abdul Muttalib Ahmadzadeh Bazaz, and Hojjatoleslam Dr. Seyyed Hadi Arabi, who accepted the effort as members of the focus group of this research.
JEL Classification: G14, G18, G28.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Insider trading
  • Individual jurisprudence
  • Governmental jurisprudence
  • Capital market
  1. توحیدی، محمد (1396). الگوی ارزیابی و تحلیل معاملات بورس‌بازانه در بازار اوراق بهادار ایران براساس موازین فقه امامیه (رساله دکتری). دانشگاه امام صادق علیهالسلام، تهران، ایران.
  2. توحیدی، محمد (1398). بررسی و تحلیل معاملات مبتنی‌بر اطلاعات نهانی براساس موازین فقه امامیه. تحقیقات مالی اسلامی. 8(2). 223-254. Doi: 30497/ifr.2019.2267
  3. جمالی، جعفر؛ آقامیری، سمیه سادات؛ عابدینی سعدآباد، فرهاد؛ و سلیمان دهکردی، الهام (1394). بازشناسی اطلاعات نهانی و قلمروی آن در نظام حقوقی ایران. تحقیقات حقوق خصوصی و کیفری (دانشنامه حقوق و سیاست)، 11(25). 11-31.
  4. جنیدی، لعیا؛ و نوروزی، محمد (1389). شناخت دارندگان اطلاعات نهانی شرکت‌های سهامی عام. مطالعات حقوق خصوصی، 40(101). 69-51.
  5. حسینی مراغی، میرعبدالفتاح (1417ق). عناوین الفقهیه. ایران، قم: مؤسسة النشر الإسلامی التابعة لجماعة المدرسین.
  6. حقوقی اصفهانی، عماد (1397). بررسی حقوقی معاملات متکیبر اطلاعات نهانی در بورس (پایان‌نامه کارشناسی ارشد). دانشگاه شهید اشرفی اصفهانی، اصفهان، ایران.
  7. خوئی، ابوالقاسم؛ و توحیدی، محمدعلی (1417ق) مصباح الفقاهة. ایران، قم: انصاریان.
  8. زاهدمنش، شروین؛ رجب‌زاده اصطهبانی، علیرضا؛ و صادقی، محمد (1400). مسئولیت مدنی استفاده‌کنندگان از اطلاعات نهانی در معاملات بورسی. جامعه‌شناسی سیاسی ایران، 4(3)، 237-253.
  9. زحیلی، وهبه‌مصطفی (1409ق). الفقه الاسلامی و ادلّته. سوریه، دمشق: دارالفکر.
  10. شهید ثانی، زین‌الدین بن على (1410ق). الروضه البهیه فی شرح اللمعه الدمشقیه (المحشّى کلانتر) (چاپ اول). ایران، قم: کتابفروشى داورى.
  11. سهایی، روح‌الله (1395). تأثیر سوءاستفاده از اطلاعات نهانی در معاملات بورسی (پایان‌نامه کارشناسی ارشد). دانشگاه علوم قضایی و خدمات اداری، تهران، ایران.
  12. شامبیاتی، هوشنگ (1384). حقوق کیفری اختصاصی، ایران، تهران: مجد.
  13. شبانی، محمدصادق (1395). بررسی وضعیت حقوقی معاملات متکی‎بر اطلاعات نهانی در بورس اوراق بهادار. بورس اوراق بهادار، 9(33). 115-131.
  14. شریفی، سیدالهام‌الدین؛ و بهشتی، شقایق (1389). مطالعه تطبیقی ممنوعیت­های دارندگان اطلاعات نهانی در رابطه با معاملات اوراق بهادار در حقوق اتحادیه اروپا، انگلیس، فرانسه و ایران. پژوهش‌های حقوقی، 9(17)، 213-232.
  15. صرامی، سیف­اله (1390). درآمدى بر فقه حکومتى (تعریف و مبانى). فقه، 18(70)، 3-44.
  16. عیوضلو، حسین؛ موسویان، سیدعباس؛ رضائی صدرآبادی، محسن؛ و نوری، جواد (1398). تحلیل فقهی اقتصادی استخراج ارزهای مجازی در نظام اقتصادی اسلام؛ (مطالعه موردی بیت‌کوین). معرفت اقتصاد اسلامی، 11(21)، 57-72.
  17. مجلس شورای اسلامی جمهوری اسلامی ایران (1384). قانون بازار اوراق بهادار جمهوری اسلامی ایران. ایران، تهران: مجلس شورای اسلامی.
  18. مامقانی، عبدالله (۱۴۰۴ق) مناهج المتقین فی فقه أئمة الحق و الیقین صلوات الله علیهم أجمعین. ایران، قم: مؤسسه آل‎البیت علیهم‌السلام.
  19. مطهری، مرتضی (1381). یادداشت­ها. ایران، تهران: صدرا.
  20. مطهری، مرتضی (1402). عدل الهی. ایران، تهران: صدرا.
  21. معصومی‎نیا، غلامعلی (1389). ابزارهای مشتقه (بررسی فقهی و اقتصادی). ایران، قم: پژوهشگاه فرهنگ و اندیشه اسلامی.
  22. مقدسی، ابن قدامه (1403ق). الشرح الکبیر. لبنان، بیروت: دارالکتاب العربی.
  23. مکارم‎شیرازی، ناصر (1371). استفتائات و نظرات پیرامون مسائل فقهی و حقوقی. رهنمون، مدرسۀ عالی شهید مطهری، 2 و 3.
  24. مکارم‎شیرازی، ناصر (1411ق). قواعد فقهیه (جلد 2، چاپ 3). ایران، قم: مدرسه امیرالمومنین(ع).
  25. مکارم‎شیرازی، ناصر (1386). پنجاه درس اصول عقاید براى جوانان. ایران، قم: نسل جوان.
  26. مهری، محمد (1399). مسئولیت مدنی ناشی از افشای اطلاعات محرمانه سازمان بورس و اوراق بهادار (پایان‌نامه کارشناسی ارشد). دانشگاه آزاد اسلامی واحد ایلام، ایلام، ایران.
  27. موسویان، سیدعباس (1391). بازار سرمایه اسلامی. ایران، تهران: پژوهشگاه فرهنگ و اندیشه اسلامی.
  28. موسوی‌خمینی، سید روح‌الله (1389). صحیفه امام. ایران، تهران: مؤسسة تنظیم و نشر آثار الإمام الخمینی.
  29. موسوی‌خمینی، سید روح‌الله (1392). مناهج الوصول إلی علم الأصول. ایران، تهران: مؤسسه تنظیم و نشر آثار الإمام الخمینی.
  30. موسوی‌خمینی، سید روح‌الله (1410ق). ‌الرسائل. ایران، قم: اسماعیلیان.
  31. موسوی‌خمینی، سید روح‌الله (1415ق). المکاسب المحرمه. ایران، قم: إسماعیلیان.
  32. موسوی‌خمینی، سید روح‌الله (1434ق). تحریرالوسیله. ایران، تهران: موسسة تنظیم و نشر آثار الإمام الخمینى.
  33. موسوی‌خمینی، سید روح‌الله (1434ق). البیع. ایران، تهران: مؤسسة تنظیم و نشر آثار الإمام الخمینی.
  34. میرزایی‌منفرد، غلامعلی (1389). تحلیل جرم معامله متکی‎بر اطلاعات نهانی. پژوهشهای حقوقی، 9(17)، 233-256.
  35. نجفی، محمدباقر (1412ق). جواهرالکلام فی شرح شرائع الاسلام. لبنان، بیروت: داراحیاء التراث العربی.
  36. نصیری، مرتضی؛ عیشائی تفرشی، محمد؛ و قربانی، مجید (1387). معامله اوراق بهادار با استفاده از اطلاعات نهانی؛ مطالعه تطبیقی در حقوق آمریکا و ایران. حقوق و سیاست،10(24)، 99-148.
  37. Aboody, D., & Lev, B. (2000). Information Asymmetry, R&D, and Insider Gains. Finance, 55(6), 2747-2766.
  38. Ausubel, L. M. (1990). Insider Trading in a Rational Expectations Economy. American Economic Review, 1022-1041.
  39. Bainbridge, S. (2000). Insider Trading, in B.Bouckaert en G.De Geest (eds.), Encyclopedia of Law and Economics, Volume III, The Regulation of Contracts, Edward Elgar, 772-812.
  40. Bebchuk, L. A., & Fershtman, C. (1994). Insider Trading and the Managerial Choice Among Risky Projects. Financial and Quantitative Analysis, 29(1), 1-14.
  41. Beny, L. N. (2007). Do Investors in Controlled firms Value Insider Trading Laws-international Evidence. JL Econ. & Pol'y, 4, 267.
  42. Bergmans, B. (1991). Inside Information and Securities Trading: a Legal and Economic Analysis of the Foundations of Liability in the USA and the European Community. (No Title).
  43. Bhattacharya, S., & Nicodano, G. (2001). Insider Trading, Investment, and Liquidity: A Welfare Analysis. Finance, 56(3), 1141-1156.
  44. Bhattacharya, U., & Daouk, H. (2002). The World Price of Insider Trading. Finance, 57(1), 75-108.
  45. Brockman, P., Tresl, J., & Unlu, E. (2014). The Impact of Insider Trading Laws on Dividend Payout Policy. Corporate Finance, 29, 263-287.
  46. Brudney, V. (1979). Insiders, Outsiders, and Informational Advantages Under the Federal Securities Laws. Harvard Law Review, 322-376.
  47. Carlton, D. W., & Fischel, D. R. (1982). The Regulation of Insider Trading. L. Rev., 35, 857.
  48. Cheng, Q., & Lo, K. (2006). Insider Trading and Voluntary Disclosures. Accounting Research, 44(5), 815-848.
  49. Easley, D., & O'hara, M. (2004). Information and the Cost of Capital. Finance, 59(4), 1553-1583.
  50. Easterbrook, F. H. (1981). Insider Trading, Secret Agents, Evidentiary Privileges, and the Production of Information. Supreme Court Review, 309-365.
  51. Ellul, A., & Panayides, M. (2018). Do Financial Analysts Restrain Insiders’ Informational Advantage?. Financial and Quantitative Analysis, 53(1), 203-241.
  52. Engelen, P. J., & Liedekerke, L. (2006). An Ethical Analysis of Regulating Insider Trading (No. 06-05).
  53. Eyvazlou, H, Mousavian, S. A, Rezaei Sadrabadi, M, & Nouri, J. (2019). Economical and Jurisprudential Analysis of Virtual Currency Mining in the Islamic Economic System; (Bitcoin case study). Knowledge of Islamic Economics, 11(21), 57-72. (In Persian)
  54. Freitas, H., Oliveira, M., Jenkins, M., & Popjoy, O. (1998). The Focus Group, a Qualitative Research Method. Education, 1(1), 1-22.
  55. Fischer, P. E. (1992). Optimal Contracting and Insider Trading Restrictions. Finance, 47(2), 673-694.
  56. Haddock, D. D., & Macey, J. R. (1987). Regulation on Demand: A Private Interest Model, with an Application to Insider Trading Regulation. Law and Economics, 30(2), 311-352.
  57. Haft, R. J. (1982). The Effect of Insider Trading Rules on the Internal Efficiency of the Large Corporation. Michigan Law Review, 80(5), 1051-1071.
  58. Herzel, L., & Katz, L. (1987). Boesky Case Hangs by a Thread. The Financial Times, London, 6.
  59. Irvine, W. B. (1987). Insider Trading: An Ethical Appraisal. Business & Professional Ethics, 3-33.
  60. Junaidi, L & Norouzi, M., (2010). Identifying the Insiders in Public Joint-Stock Companies. Private Law Studies, 40(101). 69-51. (In Persian)
  61. King, M., & Roell, A. (1988). Insider Trading. Economic Policy, 3(6), 163-193.
  62. Kitch, E. W. (1980). The Law and Economics of Rights in Valuable Information. Legal Studies, 9(4), 683-723.
  63. Klock, M. (1993). Mainstream Economics and the Case for Prohibiting Inside Trading. St. UL Rev., 10, 297.
  64. Kyle, A. S. (1985). Continuous Auctions and Insider Trading. Econometrica: Econometric Society, 1315-1335.
  65. Laporta, R, Lopez-De-Silanes, F, Shleifer, A, Vishny, R. (1998). Law and Finance. J. Polit. Econ. 106: 1113-1155
  66. Leland, H. E. (1992). Insider Trading: Should it be Prohibited?. Political Economy, 100(4), 859-887.
  67. Levmore, S. (1988). In Defense of the Regulation of Insider Trading. JL & Pub. Pol'y, 11, 101.
  68. Macey, J. R. (1991). Insider Trading: Economics, Politics, and Policy (No. 3). American Enterprise Institute.
  69. Manne, H. G. (1966). Insider Trading and the Stock Market. (No Title).
  70. Manove, M. (1989). The Harm from Insider Trading and Informed Speculation. Economics, 104(4), 823-845.
  71. Masson, R. T., & Madhavan, A. (1991). Insider Trading and the Value of the Firm. Industrial Economics, 333-353.
  72. Maug, E. (2002). Insider Trading Legislation and Corporate Governance. European Economic Review, 46(9), 1569-1597.
  73. Mamqani, A., (1984) The Methods of the Pious in the Jurisprudence of Imams al-Haq and al-Iqin. Iran, Qom: Al-Al-Bayt. (In Arabic)
  74. McConnell, J. J., Servaes, H., & Lins, K. V. (2008). Changes in Insider Ownership and Changes in the Market Value of the firm. Corporate Finance, 14(2), 92-106.
  75. Mendelson, M. (1968). The Economics of Insider Trading Reconsidered.
  76. Motahari, M (2002). Notes. Iran, Tehran: Sadra. (In Persian)
  77. Motahari, M (2023). Divine Justice. Iran, Tehran: Sadra. (In Persian)
  78. Nasiri, M; Eishae Tafarshi, M; & Ghorbani, M., (2008). Securities Trading Using Inside Information; A Comparative Study in American and Iranian Law. Law and Politics, 10(24), 99-148.
  79. OICU-IOSCO (2003). Insider Trading; How Jurisdictions Regulate It?,
  80. Posner, Richard A., (1977) The Right of Privacy, 12 Georgia Law Review 393.
  81. Scheppele, K. L. (1993). It's Just Not Right: The Ethics of Insider Trading. Law and Contemporary Problems, 56(3), 123-173.
  82. Schotland, R. A. (1967). Unsafe at Any Price: A Reply to Manne, Insider Trading and the Stock Market. L. Rev., 53, 1425.
  83. Levmore, S. (1982) "Securities and Secrets: Insider Trading and the Law of Contracts," 68 Virginia Law Review 117.
  84. Shambiati, H (2005). Specialized Criminal Law, Iran, Tehran: Majd. (In Persian)
  85. Shabani, M. , (2016). Investigating the Legal Status of Insider Trading in the Stock Exchange. Stock Exchange, 9(33). 115-131. (In Persian)
  86. Zahedmanesh, Sh, Rajabzadeh Estahbani, A, & Sadeghi, M. (2021). Civil lLiability of Users of Inside Information in Stock Market Transactions. Iranian Political Sociology, 4(3), 237-253. (In Persian)
  87. Zuhaili, W. M., (1989). Islamic Jurisprudence and Its Evidence. Syria, Damascus: Dar al-Fikr.(In Arabic)
  88. Hoghooghi Esfahani, E. (1397 SH/2018). Legal Study of Insider Trading in the Stock Market. Master's thesis. Private law. Faculty of Law and Theology (M.A Document). Shahid Ashrafi Esfahani University [in Persian].
  89. Hosseini Maraghi, M. A. (1375 SH/1996). Jurisprudence Titles. Iran, Qom: Islamic Publishing Foundation of the Society of Teachers [in Arabic].
  90. Islamic Consultative Assembly of the Islamic Republic of Iran (1384 SH/2005). Securities Market Law of the Islamic Republic of Iran. Iran, Tehran: Islamic Consultative Assembly [in Persian].
  91. Jamali, J.; Aghamiri, S.; Abedini Saadabad, F.; & Soleiman Dehkordi, E. (1394 SH/2015). Recognizing Inside Information and Its Scope in the Iranian Legal System. Private and Criminal Law Research (Encyclopedia of Law and Politics), 11(25), 11–31 [in Persian].
  92. Khoei, A.; & Tohidi, M.A. (1375 SH/1996). The Lamp of Jurisprudence. Iran, Qom: Ansariyan [in Arabic].
  93. Makarem Shirazi, N. (1369 SH/1990). Jurisprudential Rules (Vol. 2, 3rd Ed.). Iran, Qom: Amir al-Mu'minin School [in Arabic].
  94. Makarem Shirazi, N. (1371 SH/1992). Inquiries and Opinions on Jurisprudential and Legal Issues. Rahnamoon, Shahid Motahari High School, 2 and 3 [in Persian].
  95. Makarem Shirazi, N. (1386 SH/2007). Fifty Lessons on the Principles of Beliefs for Youth. Iran, Qom: Young Generation [in Persian].
  96. Masouminia, G. A. (1389 SH/2010). Derivative Instruments (Jurisprudential and Economical Study). Iran, Tehran: Research Institute of Islamic Culture and Thought [in Persian].
  97. Mehri, M. (1398 SH/2019). Civil Liability Arising from the Disclosure of Confidential Information of the Securities and Exchange Organization (M. A. Document). Islamic Azad University, Ilam Branch, Ilam, Iran [in Persian].
  98. Mirzaei-Manfard, G. A. (1389 SH/2010). Analysis of Insider Trading Crime. Legal Research, 9(17), 233–256 [in Persian].
  99. Moghdisi, I. Q. (1362 SH/1983). The Great Commentary. Lobnan, Beirut: Dar Al-Kitab Al-Arabi [in Arabic].
  100. Mousavi-Khomeini, S. R. (1368 SH/1989). Alrasaael. Iran, Qom: Ismailian [in Arabic].
  101. Mousavi-Khomeini, S. R. (1373 SH/1994). Forbidden Gains. Iran, Qom: Ismailian [in Arabic].
  102. Mousavi-Khomeini, S. R. (1388 SH/2009). Imam's Paper. Iran, Tehran: The Institution for the Compilation and Publication of Imam Khomeini's Works [in Persian].
  103. Mousavi-Khomeini, S. R. (1391 SH/2012). Methods of Accessing the Science of Usul. Iran, Tehran: The Institution for the Compilation and Publication of Imam Khomeini's Works [in Arabic].
  104. Mousavi-Khomeini, S. R. (1392 SH/2013). Al-Bay. Iran, Tehran: The Institution for the Compilation and Publication of Imam Khomeini's Works [in Arabic].
  105. Mousavi-Khomeini, S. R. (1392 SH/2013). Tahrir al-Wasilah. Iran, Tehran: The Institution for the Compilation and Publication of Imam Khomeini's Works [in Arabic].
  106. Mousavian, S. A. (1391 SH/2012). Islamic Capital Market. Iran, Tehran: Research Institute of Islamic Culture and Thought [in Persian].
  107. Najafi, M. B. (1370 SH/1991). Jewels of Speech in the Explanation of Islamic Laws. Lobnan, Beirut: House of Arab Heritage Revival [in Arabic].
  108. Sahai, R. (1395 SH/2016). The Impact of Abuse of Inside Information in Stock Market Transactions (M.A Document). University of Judicial Sciences and Administrative Services, Tehran, Iran [in Persian].
  109. Sarami, S. (1390 SH/2011). An Introduction to Governmental Jurisprudence (Definition and Foundations). Fiqh, 18(70), 3–44 [in Persian].
  110. Second Martyr, Zayn al-Din ibn Ali (1368 SH/1989). Al-Rawdha al-Bahiya in the Commentary on Al-Lama’ah al-Damasqiyyah (Al-Mahshī Kalantar) (1st Ed.). Iran, Qom: Davari Bookstore [in Arabic].
  111. Shabani, M. S. (1395 SH/2016). Investigating the Legal Status of Insider Trading in the Stock Exchange. Stock Exchange, 9(33), 115–131 [in Persian].
  112. Shambiati, H. (1384 SH/2005). Specialized Criminal Law. Iran, Tehran: Majd [in Persian].
  113. Sharifi, S. E.; & Beheshti, Sh. (1389 SH/2010). A Comparative Study of Insider Prohibitions in Securities Transactions in the Laws of the European Union, England, France and Iran. Legal Studies, 9(17), 213–232 [in Persian].
  114. Tohidi, M. (1398 SH/2019). Investigation and Analysis of Insider Trading Based on Imamiyyah Jurisprudence Principles. Islamic Finance Researchs (IFR), 8(2), 223–254. Doi: 30497/ifr.2019.2267 [in Persian].
  115. Tohidi, M. (1396 SH/2017). Model for Evaluating and Analyzing Speculative Transactions in the Iranian Securities Market Based on the Principles of Imamiyyah Jurisprudence (PhD Document). Faculty of Islamic Studies and Management. Imam Sadiq University, Tehran, Iran [in Persian].
  116. Zahedmanesh, Sh.; Rajabzadeh Estahbani, A.; & Sadeghi, M. (1400 SH/2021). Civil Liability of Users of Inside Information in Stock Market Transactions. Iranian Political Sociology, 4(3), 237–253 [in Persian].
  117. Zuhaili, W. M. (1368 SH/1989). Islamic Jurisprudence and Its Evidence. Syria, Damascus: Dar al-Fikr [in Arabic].
  • تاریخ دریافت: 11 دی 1403
  • تاریخ بازنگری: 13 بهمن 1403
  • تاریخ پذیرش: 20 بهمن 1403