نوع مقاله : علمی

نویسندگان

• سیدعباس موسویان ¹
• علی صالح‌آبادی ²
• مجتبی کاوند ³

¹ استاد پژوهشگاه فرهنگ و اندیشه اسلامی

² استادیار دانشکده معارف اسلامی و مدیریت دانشگاه امام صادق علیه‌السلام

³ دانشجوی دکتری مدیریت مالی، دانشگاه امام صادق(ع)

چکیده

در سال‎های اخیر توسعه اوراق مصون از تورم در دنیا گسترش یافته و این اوراق در بسیاری از پرتفوی‎ها وارد شده است. هدف اوراق مصون از تورم اطمینان از حفظ قدرت خرید از طریق مرتبط کردن بازدهی اوراق با تورم در طول دوره انتشار آن است. بنابراین، دو نوع پرداخت در این اوراق وجود دارد: نرخ بازدهی که در ابتدای دوره مشخص می‌شود و مبلغی که بابت جبران زیان حاصل از کاهش قدرت خرید پرداخت می‌گردد. از این‎رو، این اوراق یک فرصت آرمانی برای طیف گسترده‎ای از سرمایه‎گذاران برای مصون ماندن از تورم می‎باشد. ایران به‎ عنوان کشوری که دارای نرخ تورم بالا و متغیّر است، می‎تواند از این اوراق برای تأمین مالی طرح‌ها و پروژه‌های میان‌مدت و بلند‌مدت به ویژه در طرح‌های عمرانی دولتی استفاده نماید.
مقاله حاضر با استفاده از روش توصیفی- تحلیلی به ‎دنبال پاسخ‌گوئی به این سوال‎ها است: آیا با توجه به موازین فقه امامیه امکان انتشار اوراق مشارکت با سود علی‎الحساب شناور و مصون از تورم وجود دارد؟ راهکارهای تصحیح این اوراق که با موازین دانش مالی نیز سازگار باشد، چیست؟ نتایج این پژوهش نشان می‎دهد که امکان طراحی اوراق مشارکت مصون از تورم با نرخ سود علی‎الحساب شناور وجود دارد. برای شناور کردن نرخ نیز می‎توان از حق اختیار خرید و حق اختیار فروش به‎ طور هم‎زمان استفاده نمود.

کلیدواژه‌ها

• اوراق مصون از تورم
• اوراق مشارکت مصون از تورم
• نرخ سود واقعی
• نرخ سود اسمی

20.1001.1.22518290.1396.6.2.4.3

عنوان مقاله [English]

Juridical-Financial Feasibility Study of Inflation-Protected Musharakah Sukuk

نویسندگان [English]

• Sayyed Abbas Mousavian ¹
• Ali Salehabadi ²
• Mojtaba Kavand ³

¹ Professor of the Institute of Islamic Culture and Thought

² Assistant Professor, Faculty of Islamic Studies and Management, Imam Sadiq University

³ Ph.D. Student of Financial Managment, Imam Sadiq University

چکیده [English]

This Article by applying descriptive- analytical method answers the following questions: Based on Imamiyah juridical school, is it possible to issue floating-rate and inflation-protected musharakah sukuk? What are the correcting solutions consistent with finance knowledge? The results of the study show that it is possible to issue inflation-protected musharakah sukuk with floating provisional rate. In order to float the rate of return, difficult solutions may be offered such as floating provisional rate with call option and floating provisional rate with call and put option.
In recent years, inflation-protected bonds have developed in the world and have been invested in most of portfolios. The goal of these bonds is to ensure purchasing power by directly linking returns to inflation for the bonds' entire term. Linkers, therefore, contain two forms of payment: the real interest that is fixed at the beginning of the term, and compensation for the loss of purchasing power. Thus, the asset class presents an ideal opportunity to a broad range of investors for protection against inflation. Iran as a country that has high and variable inflation can use these securities for financing long and mid-term projects, especially in public construction projects.

کلیدواژه‌ها [English]

• Inflation-Linked Securities
• Musharakah Contract Inflation-Protected Musharakah Sukuk
• Real Interest Rate
• Inflation Expectation
• Nominal Interest Rate